據(jù)報(bào)道，日前華能、華電、大唐以及國電四家電力央企聯(lián)合向陜西省政府提交報(bào)告，要求政府對電價(jià)進(jìn)行上調(diào)。四大電力央企表示，現(xiàn)在的電煤價(jià)格已經(jīng)超出企業(yè)成本。在最近一個(gè)時(shí)期，中國大宗商品價(jià)格出現(xiàn)難以理解的上漲，其中以黑色系為龍頭，這種并非由需求帶動(dòng)的上漲壓力正在向下游傳遞，電廠是首當(dāng)其沖的受害者。
宏觀看不到需求增長，但在微觀層面卻出現(xiàn)上游各種商品瘋狂漲價(jià)，這一定是哪里出了問題。如果仔細(xì)分析，就會發(fā)現(xiàn)率先漲價(jià)的是“去產(chǎn)能”領(lǐng)域的煤炭、焦炭、鋼鐵等黑色系，它們是中國產(chǎn)能過剩的重災(zāi)區(qū)，現(xiàn)在卻成了漲價(jià)的黑馬。其中一個(gè)重要原因是，為實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)，政府限制煤炭產(chǎn)量造成供給出現(xiàn)緊張。與此同時(shí)，在需求端，中國加大了基建力度，地產(chǎn)投資也開始恢復(fù)，結(jié)果造成了煤炭、鋼鐵等供給下降與需求增長的矛盾，表現(xiàn)為上游企業(yè)利用市場優(yōu)勢地位趁機(jī)漲價(jià)。
但是，由國際市場決定的石油天然氣等價(jià)格則沒有出現(xiàn)這種大幅上漲的現(xiàn)象，顯然，大宗商品漲價(jià)具有典型的中國局域性，即中國特有的現(xiàn)象。為什么會這樣呢？一個(gè)重要的原因是，商品成為資金炒作的對象。在過去的幾年，中國過剩資金在各個(gè)市場亂竄并不停制造泡沫，去年的股市，今年的樓市、債市以及期市，都被資金輪番追逐過。期市杠桿率高，投機(jī)性更強(qiáng)，也容易操控。在去產(chǎn)能造成一些領(lǐng)域供需緊張的情況下，做多商品期貨無疑會與現(xiàn)貨市場相互促進(jìn)、攀升，從而獲取高額利潤。本質(zhì)上，這依然是中國資金過剩的產(chǎn)物，持續(xù)寬松的貨幣政策會助長資金在各種資產(chǎn)與商品領(lǐng)域游擊式的炒作。
如果僅僅是炒作，價(jià)格也容易回落，但這一次則是有供應(yīng)緊張做基礎(chǔ)，在去產(chǎn)能領(lǐng)域的大宗商品價(jià)格可能短期內(nèi)很難回落，再加上這次通過去產(chǎn)能、環(huán)保等手段關(guān)停并轉(zhuǎn)涉及的面比較廣，上游的價(jià)格上漲預(yù)計(jì)會不斷的向下游傳遞。但是，下游的終端產(chǎn)品銷售、企業(yè)利潤等都沒有改善的跡象。因此，未來可能面臨兩種可能，一種是成本無法傳遞并由需求方埋單，導(dǎo)致制造業(yè)經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步惡化；另一種可能則是最終將價(jià)格傳導(dǎo)至終端市場，引起通脹以及市場需求的萎縮。
目前看，引起全面通脹，或者說潛在“滯脹”現(xiàn)象的可能性并不大。當(dāng)前大宗商品價(jià)格的上漲并非是由需求決定，而是人為的去產(chǎn)能以及資金投機(jī)造成的短期現(xiàn)象，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的全面通脹，除了貨幣供應(yīng)過多這樣一個(gè)條件之外，還需要市場需求急速膨脹來“點(diǎn)燃”。但是，目前中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，正通過適度的總需求管理來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，而不是通過巨大的刺激來促進(jìn)增長，這意味著中國政府不可能通過大規(guī)模的投資造成市場需求過旺與經(jīng)濟(jì)過熱，決定了通脹的可能性比較低。
不過，近期人民幣持續(xù)貶值，對于中國主要依賴進(jìn)口的石油、糧食、礦石等大宗商品，必然會帶來價(jià)格上漲，而且這種上漲具有剛性與普遍性。但人民幣則相對非美貨幣可能繼續(xù)升值，這種狀態(tài)必然在增加輸入性通脹可能的前提下，對中國制造業(yè)的打擊可能會逐漸加重。
國內(nèi)與國際因素的結(jié)合，可能意味著中國制造業(yè)的成本未來會出現(xiàn)一個(gè)較大幅度的上漲，從而會推高PPI與CPI，但鑒于國內(nèi)與國際市場需求的萎靡不振，這種成本的上漲會擠壓企業(yè)，造成利潤損失。這對于轉(zhuǎn)型升級（愛基,凈值,資訊）中的中國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)潛在打擊。中國應(yīng)該積極推動(dòng)減稅的進(jìn)程，通過大幅削減商品流通環(huán)節(jié)的成本，為生產(chǎn)企業(yè)與終端銷售降低成本，防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)在成本壓力下逐漸惡化。
