目前，有兩種共識：一是宏觀基本面呈現(xiàn)比較樂觀的開局，同時全球也彌漫著比較樂觀的情緒；二是大家會發(fā)現(xiàn)往前一個季度宏觀經(jīng)濟(jì)就很難看清，不僅僅是中期，實際上中短期也是如此。而形成這樣共識的原因是什么？

　　第一個原因是2016年是自2008年以來整個世界經(jīng)濟(jì)的又一個低點。1月份IMF、世界銀行、BIS以及OECD的報告都是這樣的認(rèn)識。他們原來認(rèn)為2015年是自2008年以來世界經(jīng)濟(jì)的最低點。一般經(jīng)濟(jì)較低點時，各大分析報告都會給大家灌輸一個比較樂觀的預(yù)期，給大家信心，當(dāng)然這個很重要。但目前的確看不清楚，IMF在調(diào)整他們的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，世界銀行也在調(diào)整，這是為什么？因為去年我國的保增長取得了巨大成功，四個季度都固定在6.7%的水平，這出乎了經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測人士的預(yù)期，他們的預(yù)期普遍偏低，很多人認(rèn)為在百分之四點幾、百分之五點幾。當(dāng)然，目前所有經(jīng)濟(jì)分析師都吸取了以往的教訓(xùn)，他們都把世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期往上調(diào)了。他們認(rèn)為2017年是世界經(jīng)濟(jì)底部反轉(zhuǎn)的第一年。

　　但大家需要思考一個問題，就是這樣一種判斷有沒有道理？我們來看這種分析的邏輯。

　　首先很重要的是，目前世界經(jīng)濟(jì)為什么能夠起來？大家的第一個依據(jù)是美國經(jīng)濟(jì)很好，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就在講2017年美國經(jīng)濟(jì)非常好，美國經(jīng)濟(jì)起來了。但是我們認(rèn)為這種判斷可能是錯的。為什么？因為美國經(jīng)濟(jì)的拐點實際上在2015年加息之前已經(jīng)出現(xiàn)了，而不是2016年。2016年美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了底部，但貨幣政策逐步常態(tài)化的過程中它的外溢效應(yīng)并不強(qiáng)勁。很多人把希望放在特朗普身上，認(rèn)為特朗普會落實他在競選中提出的積極財政政策，所有對于世界經(jīng)濟(jì)向好的的分析都把它依賴于特朗普這樣一個不可靠的承諾上，1月份的很多分析報告都是這樣認(rèn)為的，但是這可能存在不確定性。目前可以看到特朗普的財政政策會遇到幾大問題：一是3月中旬美國財政懸崖的問題；二是國會阻擊的問題；三是國際金融市場本身的壓力，特別是美國國債所體現(xiàn)出的一種變化不定的狀態(tài)。因此，美國財政本身到底積極到什么程度是一個未知數(shù)。

　　其次更重要的是，我們會發(fā)現(xiàn)“美國優(yōu)先”所帶來的一系列的外溢性是非常強(qiáng)烈的。最近韓國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不行了，為什么？第一個動力是中國外貿(mào)低迷的問題。當(dāng)然壓倒駱駝身上的最后一根稻草是什么？是美國最近的壓力。因此，我們會看到特朗普新政對世界經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的積極效應(yīng)有限，負(fù)面效應(yīng)超出預(yù)期。第二個動力，中國發(fā)展很強(qiáng)勁？去年目標(biāo)是6.5%-7%，今年目標(biāo)在6.5%，基本上就是底線運行的狀態(tài)。今年從上到下，從微觀到宏觀，目標(biāo)不是強(qiáng)勁反彈，目標(biāo)是穩(wěn)中求進(jìn)。

　　因此，把這些問題加起來，就可能看到，世界的樂觀情緒的確是一種假象，世界經(jīng)濟(jì)2016年是底部，只是一個猜想，未被證實的一種猜想。中國經(jīng)濟(jì)目前狀況的確不錯，未來的經(jīng)濟(jì)狀況也不錯。當(dāng)然，不能以簡單的樂觀情緒去對待，更不能用悲觀情緒來對待中國經(jīng)濟(jì)。

　　因此，目前談到的基本面，不能簡單用一個好與壞來衡量，也就是說要超越通俗的這種兩分法，對于宏觀基本面情況要有一個更深地研判，才可能會對目前的一些政策舉措有一些政策選擇。

(原標(biāo)題：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的衡量要超越通俗的“兩分法”)

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